农林牧渔行业周观点：猪价继续下行，产能调减进一步强化反转预期

（本文作者：东兴证券/程诗月）

　　报告摘要：

　　本周五全国外三元生猪出栏均价11.95元/公斤，较上周五下跌3.08%。本周五全国15公斤外三元仔猪出栏均价25.17元/公斤，较上周五下跌0.51%。

　　本周生猪价格震荡偏弱为主。因猪粮比已经持续3周以上处于5:1以下，本周发改委宣布将启动2022年第三批猪肉收储工作，但具体收储时间尚未确定。目前市场需求依旧较为清淡，居民也反映过年存货较多，腊肉香肠等仍未消耗完，买肉的需求少，叠加近期南北地区新冠疫情形势严峻，销区、产区均受到影响，大型超市、餐饮、娱乐场所关闭，导致市场需求愈发清淡，而3月份养殖户及养殖企业出栏恢复，市场供应增加，猪肉供应充足且过剩，局部地区猪肉价格跌破10元/斤，猪价上涨困难。预计短期内生猪市场缺乏利好支撑，生猪价格持续震荡偏弱为主。根据央视新闻报道，2月末全国能繁母猪存栏4268.2万头，环比继续下降0.51%，产能正在有序调减过程中。行业持续大幅亏损下，产能去化趋势确定性强，不积跬步无以至千里，产能去化的积累蓄势终将带来周期拐点的来临。当前时点，我们持续重点推荐生猪养殖板块。我们认为，现阶段周期拐点预期逐步提升，板块虽然已有较大涨幅，但从头均市值维度仍处于底部区间。持续推荐关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的，重点推荐温氏股份、天康生物、大北农等市场回顾：

　　本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：渔业1.25%、畜禽养殖-1.16%、农产品加工-2.65%、动物保健-2.72%、饲料-3.29%、种植业-4.14%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：*ST东洋14.92%、天马科技7.67%、中水渔业6.10%、傲农生物5.08%、开创国际4.70%；表现后五的公司为：

　　禾丰股份-7.65%、西部牧业-8.17%、北大荒-8.33%、金丹科技-8.91%、绿康生化-12.97%。

　　重点追踪：

　　1、牧原公告向激励对象授予限制性股票

　　事件：3月15日，牧原股份公告实施2022年限制性股票激励计划，向符合授予条件的5577名激励对象授予5968.5191万股限制性股票。

　　重点推荐：

　　风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。