海外天然气供应链调整，电解铝长期成本重心抬升
事件：2022年3月25日欧盟与美国达成了大额天然气协议，欧盟将在今年年底前向美国购买至少150亿立方米的液化天然气，以替代自俄罗斯进口的能源。
点评：对俄罗斯制裁将长期影响海外能源供应格局。叠加澳洲氧化铝贸易格局重塑，海外成本将长期抬升电解铝价格重心，国内铝加工品出口或将持续受益。
（1）美国天然气供应或对欧洲能源高价改善力度有限：据SMM，欧盟将在今年年底前向美国购买至少150亿立方米的液化天然气，以替代自俄罗斯进口的能源，这意味着美国对欧洲的天然气出口将增加三分之二。欧美联合声明还提到，在2027年前帮助欧洲摆脱对俄罗斯的能源依赖，到2030年前保证欧洲每年可以得到500亿立方米的液化天然气。由于俄罗斯供应欧盟约40%的天然气，欧盟的决定意味着美国将从中攫取大额利润。本月早些时候，欧洲的基准天然气价格一度创下每兆瓦时227欧元的纪录新高，约合250美元，这是美国当地价格的14倍。据SMM，欧洲对美国的天然气需求激增可能有助于为建设新的LNG设施提供资金，但在批准之后，至少还需要1到2年时间建设。同时欧盟向外寻求的LNG数量几乎相当于市场上第三大买家韩国的年度交付量，势必引发欧亚争夺现货液化天然气，预计海外能源价格长期维持高位。按照最新美国天然气出口价，欧洲电解铝电费成本约为10305.92元/吨（不含税费）。
（2）澳氧化铝维持上行或将有力支撑国内电解铝价格：近期澳洲氧化铝价格上涨，3月25日澳洲氧化铝FOB-平均价高达525美元/吨，月度环比增长20.69%。按最新氧化铝价格核算，单吨电解铝的氧化铝成本为6354.27元，较上月上涨1135.59元。
2022年百人会顺利召开，电动车有望步入市场化发展新阶段
事件：近日（3月25-27日）中国电动汽车百人会论坛（2022）在北京开启。论坛邀请百位关注并研究全球新能源汽车产业相关问题的顶级专家及学者以及多家新能源汽车领军企业领导共同参加，在全球变革浪潮的宏观视野下共同探讨新能源汽车产业发展相关议题，并针对细分领域的热点议题展开深入研讨。其中关于4680电池技术的进展与探讨引发业界关注。
在论坛上，松下电器总裁楠见雄规表示，4680电池将成为未来圆柱电池的主流。4680电池是电池结构、材料上的“双创新”之作：采用大圆柱结构件，容量较2170电池高5倍。
亿纬锂能董事长刘金成表达了对这一电池技术路线的看好，其表示大圆柱电池成为行业的王者，已经初露曙光。大圆柱电池将成为中高端新能源车的主要动力电池形态，与方形电池和软包电池相比，大圆柱电池的安全性和经济性更为突出，已经成为行业研究的热点。
深圳市比克动力电池副总裁樊文光在中国电动汽车百人会上表示，大圆柱电池是未来5-10年内中高端电动车的最优解，预计至2025年大圆柱电芯市占率将超30%，即约480GWh，已超过2021年全球总需求量
风险提示：需求不及预期，地缘政治风险，宏观经济大幅波动等
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