朝阳永续CEO廖冰：不断挖掘和放大数据的价值

（本文转载自“金融科技直通车”）

　　每年的1、4、7、10月，都是上市公司财报发布季，也是投资者分析财报、掂量上市公司质量、寻找新投资方向的机会，投资者都会将目光聚焦到公司业绩上。

　　巴菲特说，股票本质上是代表公司的部分所有权，股票价格就是由股票价值即公司的价值所决定的，公司的价值又是由公司业绩决定的。虽然，价格上上下下的波动在短期内很难预测，但若将时间拉长，价格一定是由公司的值决定的，上市公司的业绩状况是衡量价值的基准。

　　那么，究竟该如何从中挖掘出更确定性的线索和机会来？上海现代服务业联合会金融科技服务专委会会员单位——上海朝阳永续信息技术股份有限公司（简称“朝阳永续”）的盈利预测数据或许能提供一臂之力。在朝阳永续CEO廖冰看来，一个卓越的盈利数据库须具备两方面特征，一方面基础数据必须准确、全面，另一方面衍生数据应具备实务性。

朝阳永续CEO廖冰

　　盈利预测数据应运而生

　　20多年来，廖冰始终征战股市一线，拥有丰富的投资经验。在他看来，“投资是一个寻找确定性的过程。从时间维度看，短期股价容易受到市场情绪、突发事件等影响，难以把控；而中长期股价主要由公司业绩、质地等基本面因素决定，比较有确定性”。

　　廖冰进一步解释，“通俗地说，前者是赚估值增长的钱，更偏投机，例如当市场情绪饱满时，给相关行业、个股的PE会更高，进而会推升股价；而后者则是赚业绩增长的钱，更偏价值投资，也就是说，假设估值不变的情况下，随着盈利预期的提升，在更长的时间周期内赚取EPS（每股收益）增长的钱。”

　　正是在这样的方法论指导下，朝阳永续的盈利预测数据库应运而生。在朝阳永续内部定位中，它是一个能够帮助投资者寻找业绩、品质确定性强的好公司和伟大公司的工具。而其能否实现这一目标，一方面取决于基础数据是否准确、全面，另一方面度量的则是衍生数据是否具备实务性。

　　据廖冰介绍，朝阳永续盈利预测数据库的基础数据，主要包含原始预测数据、一致预期数据、个股一致预期数据、指数一致预期数据、行业一致预期数据。其中，原始预测数据的基石是国内各大券商研究所发布的研究报告，朝阳永续会按研报发布时间的先后、研究所的市场影响力两个维度，加权计算出个股、指数及行业的一致预期数据。

　　“例如，券商分析师预期A股票2020年EPS的平均区间是2-2.5元/股，如果其实际业绩披露时EPS是3.5元/股，就表明超出了市场预期。而基础数据库要做的，就是以合理的方式去筛选、处理报告中的数据，全面、准确地反映市场预期。”廖冰解释道。

　　据统计，从2003年开始积累卖方分析报告以来，朝阳永续已经与国内前50家券商签订了正规的授权协议，累计覆盖179家机构，近1.2万名分析师的超100万篇报告，上市公司覆盖率超过96%。廖冰表示，朝阳永续的盈利预测数据库是国内最早开发的，也是目前为止最为全面的。

　　盈利预测数据库应时而优

　　金融市场没有永动机，即使是公司的业绩超预期，对股价的影响也未必永远正面。例如波动更为剧烈的资源类周期股，由于投资人能够事先根据大宗商品价格的变动预估其业绩方向，因此，当实际业绩披露时，其股价反而会因利好出尽而下跌。

　　同时，市场风格的变化及公司所面临的竞争形势、行业未来成长空间等，都会影响投资人对于后市的判断，投资人也会将盈利预测数据应用至不同的方向。为此，朝阳永续会根据投资人需求，围绕市场情绪度量、分析师评价、核心分析师预期、业绩超预期分析等多维度指标，对盈利预期领域的应用实务进行深入研究，以丰富衍生数据的类别。

　　例如，盈利预测数据中的市场情绪度量指标反映的是市场对各指数的关注程度，度量市场预期的分歧、动量变化以及情绪变动；而核心分析师预期指标，则是基于十大特征筛选出对特定股票有显著研究能力的分析师，大幅提升沟通效率，剔除噪音报告及信息。核心分析师预期与一致预期的差异，有重要的信息含量，对业绩的变动方向具有前瞻性。

　　“从2018年至今，我们依照业绩、市场空间、行业地位、稀缺性等多个维度，从研究报告中提取出相关数据，以纯量化的方式为个股增设标签。假设分析师说A股票是龙头，我们就会为它贴上‘龙头’标签；再比如B股票估值的偏移特别厉害，那么即使其业绩超预期，我们也会为其打上‘审慎推荐’的标签。”廖冰表示。

　　除A股上市公司盈利预测数据库外，朝阳永续还进一步开发了上市公司盈利预测因子库、港股盈利预测库等多个产品，以适配金融机构多元化的投资需求。据廖冰介绍，朝阳永续盈利预测数据已经成为量化模型中的关键因子，是量化机构们必备的数据产品。目前，量化机构已成为朝阳永续盈利预测数据库的主要客户。

　　盈利预测数据库实务性强

　　为了验证盈利预测数据的实务性，2015年8月5日，朝阳永续携手中证指数公司发布朝阳永续超预期88指数，综合成长性、盈利能力、一致性预期变动三项得分，筛选出得分居前的88只股票并纳入指数成份股，并以每年2、5、8、11月份的第6个交易日作为调仓日期。截至2021年11月30日，朝阳永续超预期88指数近5年的年化收益率为20.24%，相较之下，上证50、沪深300指数的同期年化收益率仅为5.52%、6.43%。

　　“无论是什么模型，都不可能通吃一辈子。特别是当下资本市场风格变化很快，能否将数据以及基于数据所开发的策略、工具的价值最大化，最终还是取决于投资人自身对市场、数据的理解及认知。而朝阳永续所坚持的，就是在市场的往返中不断进化，将数据的稳定性、完整性以及对工具、策略的开发做到行业第一，挖掘、放大数据的价值。目前在盈利预测数据领域，我们的市场占有率在80%左。”提及公司地位，廖冰颇为自信。

　　展望未来，廖冰表示，随着行业的发展，朝阳永续将继续不忘初心，砥砺前行，希望能够成为这个行业不可替代的数据和工具云服务商。