天弘基金林心龙：布局最强科技赛道 双创50指数或持续高景气

　　

　　嘉宾介绍：林心龙，中国科学院工学硕士，6年证券从业经验，先后就职于南方基金管理股份有限公司，新华基金管理股份有限公司，历任量化研究员、基金经理助理，2019年8月加盟本公司，现任天弘中证电子交易型开放式指数证券投资基金基金经理，天弘中证电子交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理等。

　　今年6月，双创50指数发布推出，科技将是未来十年的高增速赛道？如何精准布局最优秀的科技公司？指数将由哪些细分行业组成？具体又有何投资价值？近期，天弘基金基金经理林心龙做客《财富大咖秀》，跟大家分享精彩观点。

　　林心龙表示，双创50指数是从创业板和科创板两个市场中甄选出50只高科技、高成长的新兴产业龙头公司。双创50前三大行业医药、新能源和电子无论当前还是未来均属于长坡厚雪的高景气赛道。双创50指数不是简单地将创业板和科创板进行双拼组合，即投资者并不能简单通过比例组合实现对双创50收益的复制。

　　以下为文字精华：

　　1、天弘基金林心龙：双创布局最强科技赛道

　　提问：双创50和创业板、科创板有什么区别？

　　林心龙：双创50指数全称中证科创创业50指数，顾名思义，该指数是从创业板和科创板两个市场中甄选出50只高科技、高成长的新兴产业龙头公司。即双创50的选样空间更广，其中创业板入选31只，科创板入选19只，成分股汇聚了新能源、新材料、创新器械、创新药、芯片等核心科技赛道龙头企业。同时双创50指数的灵活性更高，与创业板指每半年度调样一次不同，双创50指数采取季度调整成分股，更加高效地吐故纳新，从而更好地把握科技发展趋势。

　　提问：双创50指数表现怎么样？

　　林心龙：双创50是今年6月初新发布的指数，基日是2019年12月31日，指数成立时间较短，但在成立以来表现非常亮眼，截至昨天收盘，基日以来的涨幅达到了125.85%并创出历史新高，大幅跑赢了同期的创业板指数和科创50指数，表现非常强势。如果我们将双创50、创业板指、科创50指数做进一步对比可以发现，三者的收益相关性和风险特征高度相似，换言之双创50在风险相近情况下获得了更优的收益表现，即双创50指数实现了在创业板和科创板两个板块中优中选优，历史收益方面达到了1+1大于2的效果。当然历史表现不能代表未来收益，我们可以期待未来双创50指数的表现。

　　提问：双创50估值是不是比较高了？

　　林心龙：目前双创50指数确实不便宜，短期受市场流动性以及情绪的影响波动可能会放大。但长期来看市场往往会给成长确定性高的资产更高的估值溢价。确定性作为长期稀缺资产，在市场流动性充裕风险偏好较高的环境下将受到市场的追棒。双创50聚焦的几个核心赛道，包括光伏、新能源车、芯片、创新药等等无论是产业趋势、还是政策支持、以及产业链龙头优势上，都是未来确定性最强的几大科技赛道，业绩增速的高确定性将带来巨大的成长空间，所以理应享受市场给予丰厚的确定性溢价，同时业绩的高速增长也会随时间快速消化估值。我们可以看到双创50指数成份股2020年营收增速中位数达到了30.40%，净利润增速中位数达到了49.82%，高成长性有目共睹，未来随着中报的披露，上市公司业绩得到兑现，预计双创50整体估值将出现自然回落。

　　2、天弘基金林心龙：新能源、创新药或保持高景气

　　提问：双创50的行情有持续性吗？

　　林心龙：我们可以从双创50的成分股所在行业赛道来分析它未来的发展潜力。双创50指数中第一大权重行业是医药行业，占比达到了41%，成分股主要聚焦在创新药、创新疫苗和创新器械等医药前沿创新领域。随着人口老龄化程度的不断加深，叠加国内居民收入上升带来的消费升级，医药正逐渐成为主要刚需。从居民消费结构来看，19年我国医疗保健支出仅占总消费支出的8.8%，远低于占比28%的食品支出，仅相当于美国上世纪80年代的水平，我国医药行业的潜能和空间刚刚起步，当前无论是创新药还是医疗器械在市场需求、政策支持、人才红利、资本扶持的多维共振下，正步入黄金十年，长期维持高增速具有较高的确定性。

　　指数中第二大权重行业是新能源行业，占比为23%，成分股主要聚焦在光伏和新能源车板块。目前中国的光伏和新能源车领域在全球本身是具备一定领先的优势。在碳中和大背景下，传统能源占比将逐步下降，光伏作为新能源代表对传统能源的替代进程将不断加速，目前光伏的渗透率只有3%，正处于产业爆发的起点，未来十倍以上的空间是值得期待的。新能源汽车目前则正处于快速渗透期，根据国务院发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》内容，2025年新能车的销量占比将达到20%，意味着未来5年，我国新能源汽车的销量复合增速将达到35%以上，整个产业链将保持长期高速增长。

　　接下来是第三大权重行业是电子行业，占比近20%，成分股主要聚焦在近期行情火爆的芯片产业链。核心投资逻辑在于新一轮创新周期下，国产替代加速叠加整个产业链供需紧张格局带来整个行业景气度的持续上行。在新一轮扩产周期开启的背景下，芯片产业链将全面受益产能提升和涨价带来的营收利润双升，而需求端伴随智能电动车、物联网等新兴需求的爆发，也进一步为芯片产业链释放了长期的成长空间。预计未来供需两旺的局面将会维持，整个行业的高景气度将具备较高的持续性。

　　双创50前三大行业医药、新能源和电子无论当前还是未来均属于长坡厚雪的高景气赛道，其权重合计达到了84%，所以从中长期来看，双创50具备较高的发展潜力和投资价值。

　　3、天弘基金林心龙：双创并非简单双拼组合

　　提问：已经买了创业板和科创板，还需要买双创50吗？

　　林心龙：正如前面提到的，双创50指数不是简单地将创业板和科创板进行双拼组合，即投资者并不能简单通过创业板指数和科创板指数以一定比例组合实现对双创50收益的复制，比如上个交易日也就是7月1日创业板指和科创板50指数都是下跌的，但双创50指数却实现了逆势上涨0.42%，并创出了历史收盘新高。即双创50指数是从科创板和创业板两个板块中优中选优，聚焦于两个市场最具有新兴产业代表性的50家龙头企业，科技创新属性更强。我们前面提到单看双创50和创业板指、科创板50指数收益相关性的确较高，但成分股结构上却不尽相同。

　　以创业板指为例，创业板指数选取的是在创业板上市的市值最大流动性最好的前100只股票，虽然创业板以新兴产业和高新技术企业为主，但其中同样分布着不少传统板块的公司，比如创业板指中农林牧渔、基础化工、食品饮料等行业的权重占到了10%，而科创创业50指数中合计占比高达84%的医药、新能源和电子板块，在创业板指中合计仅占到60%，也就是说双创50相比创业板指以及科创板更聚焦于新兴产业领域。如果投资者在已经配置了创业板和科创板基金的情况下，想超配些科技创新属性强的新兴产业，比如新一代信息技术、高端装备制造、新材料、新能源、生物、数字创意等新兴产业赛道，不妨选择双创50指数基金进行配置。