金融信创动态跟踪：行业信创之首，分布式革新驱动

（本文作者：华西证券/刘泽晶）

　　2022年信创正式开启规模化应用，“2+8”自主创新框架下，一个关键的变化是从党政信创向行业信创延展，其中金融信创首当其冲。

　　复盘金融信创历程，2020/2021年一期/二期试点落地，OA&邮件等一般系统完成初步替代，主要业务系统完成选型试点，判断2022年是全面投入的高峰年份（顶层定调全面加速推广）。

　　2021年：试点机构信创投入占全年IT支出15%比例；2022年：该占比提升至30%比例（且试点机构数量扩容带来乘数效应）；2023年：对一般系统&部分业务系统完成基本替换；2024-2025年：预计替换难度较高的核心系统及关键业务系统步入替换期。

　　关注金融信创业务导向的替换带来的增量，而非“为信创而信创”。分布式革新作为业务导向金融信创的一体两面，带来核心系统+六大外围系统合计超过500亿元的改造增量，将在2025年以前持续释放。但随着银行逐步接纳银行IT厂商对于金融信创、数字人民币（近期强催化）领域的赋能，格局将趋于集中，真龙头呼之欲出。

　　投资建议：基于低估值&高景气（政策&需求双驱）的板块现状。

　　风险提示：国产替代技术成熟度不及预期、数字人民币推进不及预期。