中药行业周报：新冠肺炎新版诊疗方案发布，中药继续发挥重要作用

（本文作者：湘财证券/许雯）

　　核心要点：

　　上周中药Ⅱ下跌2.21%，受A股市场波动影响跟跌

　　上周医药生物报收9854.38点，下跌2.07%；中药Ⅱ报收7371.94点，下跌2.21%；化学制药报收11099.55点，下跌2.2%；生物制品报收10362.44点，下跌3.14%；医药商业报收6118.05点，下跌0.07%；医疗器械报收8875.87点，下跌0.08%；医疗服务报收9482.66点，下跌3.35%。由于近期A股市场受外围影响波动明显，医药板块跟跌。

　　从公司表现来看，表现居前的公司有：汉森制药、精华制药、大理药业、众生药业、上海凯宝；表现靠后的公司有：云南白药、吉林敖东、ST辅仁、国发股份、中新药业。

　　中药PE(ttm)环比下降0.75倍，PB(lf)环比下降0.07倍

　　上周中药板块PE为33.3倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为28.78；当前PB为2.98倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.57。中药板块PE环比下降0.75倍，PB环比下降0.07倍。中药行业估值中枢继续下移，目前估值水平略高于近一年以来中位水平。中药板块相对沪深300估值溢价率为167.77%。

　　中药材价格指数持续走高，药材品种涨多跌少

　　上周中药材价格总指数为214.27点，较前一周上涨0.5个百分点，中药材市场热点表现强势。十二个中药材大类呈现出十涨二跌，植物果种类药材价格指数涨幅居首。近期中药材市场总体平稳，品种涨多跌少，天气转暖后人气增加，交易量走高，预计后期价格指数有望继续小幅上涨。

　　新冠肺炎新版诊疗方案发布，中药继续发挥重要作用

　　国家卫健委发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》，对集中隔离管理、治疗、出院标准等方面做出调整修订。轻型病例实行集中隔离管理；两款新获批药物纳入治疗名单（利托那韦片、国产单克隆抗体）；中药加强了非药物疗法的应用，新增了针灸治疗内容，并增加了儿童中药治疗内容，连花清瘟胶囊（颗粒）、金花清感颗粒、藿香正气胶囊（丸、水、口服液）等多款中药继续被推荐。新版诊疗方案有利于缓解医疗资源压力及提高防控效率，中药在新冠肺炎治疗上也继续发挥着重要作用。

　　中药在历次公共卫生事件中都起到积极作用，在政策支持下，我们认为中药仍具有较大投资机会。从需求端看，医药行业的刚需特性和医药消费升级等因素共同支撑着中药行业需求平稳增长。从政策端看，促进中药守正创新、发展配方颗粒、医保及支付政策的支持、中药饮片可以继续加成不超过25%等形成一系列利好政策，为中药行业带来政策红利和新增需求。“治未病”的特有优势为中药行业带来发展机会。从业绩端看，中药行业走出低点，呈现边际改善趋势。从估值端看，中药行业目前仍具相对明显的估值优势。“政策＋医药消费升级＋业绩改善＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会，成本推动构成了短期驱动因素，建议关注政策鼓励领域和政策避风港领域。

　　（1）关注现代化中药创新，关注研发实力强、布局大品类（市场大：心脑血管+增速快：儿科用药）的现代化中药创新标的；

　　（2）关注品牌中药，配方、原材料优势共同构筑品牌中药护城河；

　　（3）受益消费升级，关注产业链延伸、品牌优势强的标的。目前处于业绩披露季，建议关注上市公司业绩预披露情况，关注年报业绩表现优异的标的。

　　风险提示

　　（1）行业政策趋严；

　　（2）行业及上市公司业绩波动风险。