机械设备行业：1~2月制造业投资超预期，异质结电池转换效率突破26%

（本文作者：银河证券/鲁佩）

　　市场行情回顾：本周机械设备指数下跌2.50%，沪深300指数下跌0.94%，创业板指上涨1.81%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第20位。剔除负值后，机械行业估值水平22.3（整体法）。本周机械行业涨幅前三的板块分别是锂电设备、半导体设备、检测服务；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、仪器仪表、轨道交通设备。

　　周关注：1-2月制造业投资超预期，异质结电池转换效率突破26%

　　1-2月我国宏观经济恢复势头良好，工业生产走强。近日，国家统计局发布1-2月经济数据，我国工业生产和投资消费增长加快，全国规模以上工业增加值同比增长7.5%，其中制造业增加值同比增长7.3%；41个大类中有38个行业生产实现增长，高技术制造业和装备制造业增势良好。投资方面，1-2月份，全国固定资产投资50763亿元，同比增长12.2%，与2021年相比回升7.3pct。

　　制造业投资增速超预期，为固定资产投资增长主力。固定资产投资分拆来看，基建投资同比增长8.6%，1月以来各地加大专项债发行力度，有力支撑基建投资。房地产投资增长4.7%，增速继续放缓，1-2月房屋新开工面积下降12.2%，房屋施工面积、竣工面积增速均大幅下滑。制造业投资增长20.9%，明显高于全部投资增长，创去年下半年以来新高，成为固定资产投资贡献主力，随着制造业景气持续复苏，叠加下游应用市场需求上行，1-2月我国工业机器人产量76381台，同比增长29.6%；金属切削机床产量8.9万台，同比增长7.2%；叉车销量154524台，同比增长33.1%。从各项数据来看，与我们此前预期一致，2022年稳增长政策的发力点将落在基建投资及制造业投资。

　　HJT量产转换效率突破26%，光伏设备更新迭代有望加快。迈为股份联合澳大利亚公司SunDrive利用可量产工艺，在全尺寸(M6尺寸，274.3cm2)单晶异质结电池上转换效率达到26.07%，较去年9月进一步提高了0.53pct，实现了异质结可量产技术新突破。捷佳伟创TOPCon的PE-Poly路线整线设备成规模顺利出货，并实现爬坡量产运行。相比传统TOPCon路线，PE-Poly技术在成本、投资、效率、良率等多方面具备明显优势。异质结、TOPCon等电池片技术快速迭代，效率不断提高，有望加速光伏设备迭代升级。

　　投资建议：看好稳增长主线下机械设备行业投资机会，重点投资方向包括光伏设备、新能源充换电设备、工业机器人、工业母机、专精特新等细分领域。

　　风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。