食品饮料

食品饮料行业月度动态报告:成本压力超预期,大众品持续分化

  宏观:1至2月消费数据全面回升。社零消费总额环比显著改善:2022年1至2月,社零总额同比+6.7%,餐饮收入同比+8.9%,环比、同比均显著改善。消费者信心底部提升:2022年1月,消费者信心指数为121.5,环比2021年12月份小幅提升1.7。CPI同比与环比小幅上涨:受季节性因素、成本上涨及散发疫情等共同影响,2022年2月CPI环比上涨0.6%,CPI同比上涨0.9%。

2021年食品饮料行业春季投资策略

1.1、 复盘:2020 年涨幅居前,估值提升为主要驱动1)估值驱动:品牌资产蕴含巨大价值,改革推进释放成长预期。典型如山 西汾酒、恒顺醋业,公司本身品牌价值较为深厚,改革推动下市场给予未来更高 的增长预期。汾酒凭借青花系列冲击次高端及高端价格带,恒顺醋业对内进行体 制改革,对外加强渠道建设,高预期下估值水平显著提升。3)估值与净利润增长双重驱动:需求提升带来业绩增长,龙头享受确定性 溢价。

食品饮料行业周报:春节反馈好于预期,把握结构性机会

整体来看,疫情虽对部分地区如河南、陕西等地白酒动销造成影响,但节前已解封带来部分弥补,拉平全年来看影响较小。高端酒仍旧稳健增长,茅五泸批价比较稳定,未见明显回落;次高端节后表现可圈可点,舍得酒业回款和动销好于预期,山西汾酒省内回款和动销好于预期,酒鬼酒省外开拓顺利且内参批价稳定,按照既定节奏走;地产酒中苏酒和徽酒受疫情影响最小,加上春节管控放松带来人员流动明显增加,回款进度和动销情况好于去年同期。